JEPI는 어떻게 그런 많은 배당금을 줄 수 있을까? - 커버드콜에 대한 고찰

 

 
안정적인 투자를 지향하는 투자자들에게 항상 매력적으로 다가오는 지표가 있다.

 
바로 '배당금'이다.

 
최근 배당금을 차곡차곡 모아서 FIRE족의 꿈을 이루고자 하는 사람들이 많다.
 
배당금 투자 관심 증가 뉴스 1. https://www.chosun.com/economy/money/2023/07/11/3P7ADFNA2BHTVJ7VOGOGZCWRN4/

‘배당 생활족’ 월 200만원 받으려면 필요한 투자금은 [왕개미연구소]

배당금 투자 관심 증가 뉴스 2. https://www.joongang.co.kr/article/25011854#home

배당금으로 월 200만원 받으려면…필요한 종잣돈은 얼마? | 중앙일보

 
하지만 사람들은 생각보다 '돈'에 대한 공부를 게으르게 하고, '소문'으로 투자한다.
 
대표적인 것이 오늘도 역대 최고가를 찍은 '비트코인'일 것이다.
비트코인 최고가 경신 뉴스 : https://www.hani.co.kr/arti/economy/finance/1130292.html

비트코인, 8300만원 돌파…역대 최고가 경신

 
나는 비트코인은 물론 훌륭한 미래자산이라고 생각하지만, 변동성이 크기 때문에
공부도 많이 필요하고 주목도 자주 해줘야 한다.
 
그래서 나는 변동성이 적고 재미없는 배당주에 대해 공부하기 시작했다.
 
내가 생각하는 배당주의 매력은 '무관심'이다.
나도 재테크에 대해 관심도 정말 많지만 현실을 살다 보면
주식시장 어플을 하루에 한 번도 못 들어가 볼 때도 많다.
 
그런 무관심한 나와 많은 직장인들에게 배당주 투자 중에서도
최근 이슈가 되는 '커버드콜'을 활용한 월 배당 ETF에 대해 알아보고자 한다.
 

1. JEPI는 어떤 ETF이고 왜 이렇게 배당을 많이 주는 것일까?

먼저 JEPI는 JPMorgan Equity Premium Income의 줄임말로 JP Morgan사에서 운용하는 ETF이다.
JEPI는 S&P500에 상품을 '콜옵션매도'와 변동성이 작은 주식 투자를 배합한 상품이다.
JEPI는 투자한 주식들에서 개별종목에 배당금이 나올 것이고, '콜옵션매도'를 통한 이자 수익으로
현금 흐름을 창출하고 투자자들에게 '월 배당'을 줄 수 있다.
 

2. 어렵고 그렇다면 '콜옵션매도'는 뭐길래 우리에게 '월배당'을 주는가?

콜옵션은 쉽게 말하면 '싸게 살 수 있는 권리'를 파는 것이다.
예를 들어 오늘 비트코인은 6만 달러이다.
 
그렇다면 아래의 상황을 가정해 보자.
 
가정 1 : 비트코인을 보유한 A는 6만 달러를 횡보 또는 하락할 것이라고 예상한다.
가정 2 : 비트코인을 구매하고자 하는 B는 7~8만 달러를 갈 것이라고 예상한다.
 
그러면 우리는 이런 옵션을 수행할 수 있다.
"A 曰 : 내가 티켓을 하나 1만 달러에 팔테니 이 티켓을 언제든 가져오면 6만 달러에 내 코인을 하나 주겠다"
"B 曰 : 현재 나는 6만 달러를 보유하고 있지 않지만 8만 달러를 달성할 것 같으니 그 티켓을 구매하도록 하겠다."
이것이 바로 "콜 옵션"이다.
 

현재의 상황 - 코인 시세 6만 달러

A : 현금 + 1만 달러, 옵션 발행(B가 6만 달러 지불 시 코인 양도)
B : 현금 - 1만 달러, 옵션 보유(6만 달러 지불 시 코인 획득)
 

미래의 상황가정 1 - 코인 시세 6만 달러 -> 8만 달러
 

이 상황에서 B는 바보가 아니라면 바로 옵션을 수행해 코인을 양도받고 판매를 할 것이다.
 
A : 현금 + 1만 달러(옵션 판매 비) -> 7만 달러 이익
B : 현금 - 1만 달러, 옵션 행사 후(6만 달러 지불) 코인 판매로 + 8만 달러 -> 1만 달러 이익

 
미래의 상황가정 2 - 코인 시세 6만 달러 -> 4만 달러
 

이 상황에서 B는 바보가 아니라면 옵션을 수행하지 않을 것이다.
 
A : 현금 + 1만 달러(옵션 판매 비), 코인 가치 하락으로 인한 2만 달러 손실 -> 1만 달러 손실
B : 현금 - 1만 달러, 옵션 보유  -> 1만 달러 손실
 
즉, 콜 옵션은 A의 입장에서 하락을 피할 수 없지만 손실금을 헷지 할 수 있고, 상승장을 따라갈 순 없지만
옵션 판매 비용보다 적은 금액의 하락은 오히려 이득이 되고, 
조금만 상승해도 옵션을 행사한다면 또 돈을 버니
 
횡보하는 장에선 돈을 계속 벌 수 있는 구조다.
 
아래 그래프가 커버드콜을 완전히 이해하는 구조이다.
상승장에서 어느 정도 따라가다 꺾이는 부분이 바로 콜매도가가 될 것이고
하락에 대해서도 어느정도 헷지를 하지만 하락을 피할 수는 없다.
하지만 어느 정도의 하락은 옵션가를 통해 오히려 돈을 버는 구조가 가능하다.

출처 : https://www.projectfinance.com/buy-write/

 

3. 알겠고, JEPI는 어떻게 돈을 우리에게 주냐고

JEPI는 기본적으로 S&P 500을 추종하며, 콜옵션 매도를 통해 나오는 수익으로 배당을 준다.
커버드콜의 특성상 주가가 너무 많이 상승하는 것은 불리하고
주가변동성이 크면서 횡보한다면 매우 좋다(매도 옵션이 잘 팔리기 때문)
 

4. 그래서 JEPI는 좋다는 것인가 안 좋다는 것인가?

나의 생각으론 목돈을 모으는 목적이라면 JEPI는 훌륭한 선택지가 될 수 없다.
하지만 FIRE족을 이룬 자들이 안정적인 배당을 받는다면 상당한 선택지가 될 수 있다.
JEPI 분석 뉴스 : https://stock.mk.co.kr/news/view/126923

배당 10% 받는 재미 쏠쏠하네…서학개미 3500억 담은 이 상품은 [월가월부]

작년(2023년) 기준 배당률이 10%에 달해 핫해진 이 JEPI를 자세히 들여다보면 장단점이 명확하다.
 
· 장점 : 연 배당률이 10%에 달하고, 월 배당을 주므로 매달 엄청난 현금흐름을 안겨줄 수 있다.
             => FIRE족들이 원하는 배당라이프 가능
· 단점 : 주가 자체의 상방이 커버드콜의 특성상 제한이 있으며,
             최근처럼 기술주의 행보가 매서울 때는 자산의 증식속도가 더디다.
 
 
다음 글에서는 JEPI의 2023년 배당금을 알아보고, 재투자했을 때 복리효과에 대해서도 알아보며,
한국판 JEPI나 SCHD로 알려진 ETF들에 대해서도 알아보겠다.
 
 
 
추천 Youtube : https://www.youtube.com/watch?v=CnNHLwOQKkg&t=1452s

 
추천 Youtube : https://www.youtube.com/watch?v=dMxS2F7DZIM